Haihui pe Wall Street: O strategie pentru investiții de succes care a trecut testul timpului

Haihui pe Wall Street: O strategie pentru investiții de succes care a trecut testul timpului / A Random Walk Down Wall Street de Burton G. Malkiel este un audiobook ca un tur ghidat al complexei lumi financiare, pe parcursul căruia vei primi sfaturi practice despre oportunități și strategii de investiții, despre asigurări și impozite pe venit, vei afla chiar cum să procedezi cu aurul și diamantele, dar mai ales cu acțiunile obișnuite, pentru că acestea sunt investiții care îți pot aduce profituri generoase pe termen lung. Audiobookul îți va dezvălui așadar cum să te îmbogățești încet, dar sigur. 

Burton G. Malkiel (n. 1932) iubește în egală măsură afacerile și economia. A absolvit Universitatea Harvard, unde a obținut și un MBA, după care și-a îndreptat pașii către lumea afacerilor cea plină de provocări. Nu a uitat însă nicio clipă de marea lui dragoste pentru economie care l-a determinat să activeze ca profesor o lungă perioadă din cariera sa la Universitatea Princeton, unde a obținut și titlul de doctor în economie. În afară de volumul de față, care reprezintă marele său succes ca scriitor, a mai scris o serie de cărți de economie precum: „From Wall Street to the Great Wall”, „Naked Economics” și „The Random Walk Guide to Investing”.

Audiobookul de față este înregistrarea celei de-a 12-a ediții a cărțiiîn care  autorul revine cu informații foarte necesare pentru investitorii individuali, și anume, cu noile instrumente financiare disponibile astăzi pe piață, dar și cu lămuriri suplimentare în ceea ce privește multitudinea de informații noi oferite de teoreticienii și profesioniștii pieței – transpuse într-un limbaj accesibil. Aceste completări sunt absolut necesare într-o lume în care tehnologia a schimbat fiecare aspect al vieții noastre și în care inovația este cuvântul de ordine în domeniul financiar. Cartea te va pune la curent de asemenea și cu progresele academice în teoria și practica investițiilor, explicând într-un mod accesibil ce este behaviorismul financiar, ce sunt strategiile de investiții „beta inteligente”, sau dacă paritatea de risc nu este cumva o strategie prea riscantă. O secțiune foarte interesantă a cărții este și cea referitoare la strategiile practice de investiții pentru cei care au ieșit la pensie sau care urmează să iasă, dar și capitolul „Un ghid de invest iții în funcție de etapele vieții”, util pentru oamenii de toate vârstele, care e la fel de valoros ca o întâlnire cu un consilier financiar personal.

Dar audiobookul de față te va convinge în primul rând de faptul că piața reglează prețurile acțiunilor atât de eficient, încât, „până și un cimpanzeu legat la ochi, care aruncă cu săgeți pe listările bursiere, poate selecta un portofoliu care să fie la fel de profitabil precum cele administrate de experți”.

Audiobookul este împărțit în patru părți, după cum urmează:

PARTEA I: Stocurile de acțiuni și valoarea lor

Investitorii financiari individuali se pot descurca foarte bine pe complexele piețe financiare cu condiția să aibă pregătirea necesară. Autorul îți oferă în acest prim capitol o serie de lecții care te vor ajuta să te ferești pe viitor de freneziile speculative care apar cu o oarecare constanță în istoria omenirii și în capcana cărora poți cădea cu mare ușurință. De la mania lalelelor și până la bula criptomonedelor de la începutul acestui mileniu, tentația de a investi „după curent” a existat mereu. Autorul este de părere însă că, după cum va demonstra în rândurile care urmează, cunoașterea unor astfel de momente te poate ajuta să supraviețuiești în astfel de situații. Află la ce să fii atent când vine vorba de investiții, dar mai ales, de ce mari greșeli să te ferești, din acest capitol în care îți vorbește despre:

• Care este diferența între investiție și speculație?

• Ce reprezintă valoarea intrinsecă și cum să investești folosind teoria fundației solide pentru a prezice prețurile acțiunilor;

• Cum funcționează teoria castelului de nisip pentru a prezice prețurile acțiunilor și cum să o aplici;

• Cele mai spectaculoase momente de frenezie speculativă din istoria lumii:

• Mania lalelelor din Olanda de la începutul secolului al XVII-lea;

• Bula Mării Sudului din Anglia din secolul al XVIII-lea;

• Perioada anilor 1928-1929 din Statele Unite care s-a sfârșit cu prăbușirea pieței bursiere și care a însemnat începutul celei mai devastatoare crize economice din istorie;

• Bulele speculative care au avut loc în America între anii 1960 și 1990: mania „nifty fifty”, bula biotehnologiei sau cea mai mare țeapă dintre toate, ZZZZ Best, dată de afacerea unui puști ieșit din comun pe nume Barry Minkow.

• Bula imobiliară japoneză din perioada 1955 – 1990;

• Bula internetului de la începutul anilor 2000 care a dus la cea mai amplă creștere și cea mai mare distrugere a valorii pieței de acțiuni din istorie.

• Bula imobiliară din SUA și criza de la începutul anilor 2000.

• Bula criptomonedelor de la începutul mileniului III.

PARTEA a II-a: Cum practică profesioniștii cel mai tare joc din oraș

Autorul te ajută să înțelegi mai bine misterioasa lume a investițiilor răspunzându-ți la o serie te întrebări precum:

• Ce metode utilizează managerii de portofoliu profesioniști pentru a prezice corect cursul viitor al prețului acțiunilor?

Deși chiar și astăzi există oameni care prognozează prețul viitor al acțiunilor măsurând petele solare, observând fazele lunii sau evaluând vibrațiile înregistrate de-a lungul Faliei San Andreas, profesioniștii din domeniu apelează la una dintre următoarele două metode: analiza tehnică și analiza fundamentală.

Analiza tehnică este metoda de anticipare a momentului potrivit pentru a cumpăra sau vinde un anumit stoc de acțiuni, folosită de adepții viziunii castelului de nisip în stabilirea prețului acțiunilor. 

Analiza fundamentală este tehnica de aplicare a principiilor teoriei fundației solide în selecția acțiunilor individuale. Tot aici vei afla de ce Albert Einstein credea despre dobânda cumulată că este „cea mai mare descoperire matematică din istorie”, vei învăța să folosești „regula numărului 72”, pentru a afla timpul necesar pentru dublarea sumei datorită dobândei, dar și cele patru reguli fundamentale în evaluarea valorii activelor, alături de trei avertismente importante pentru folosirea lor.

Recomandată este și folosirea combinată a celor două metode, de aceea autorul îți furnizează aici  trei reguli în acest sens.

• Cât de funcționale sunt analiza tehnică, respectiv analiza fundamentală și cât de multă încredere ar trebui să le acordăm profesioniștilor din domeniul investițiilor. 

Vei descoperi aici câteva reguli de tranzacționare mai elaborate precum: sistemul de filtrare, teoria Dow, sistemul forței relative, sistemele preț-volum, dar și câteva mai puțin elaborate, sau mai bine zis, fanteziste, precum: Indicatorul lungimii fustelor, indicatorul Super Bowl, teoria loturilor desperecheate, câinii Dow, efectul lunii ianuarie, etc.

Tot aici vei găsi răspunsuri foarte elaborate la întrebări precum:

• Își merită investițiile cu adevărat banii? 

• Ce este teoria pieței eficiente și care sunt implicațiile ei practice?

Și vei afla care sunt cei cinci factori care explică de ce este atât de greu pentru analiștii de securitate să prezică viitorul. Aceștia sunt: (1) influența evenimentelor aleatorii, (2) raportarea unor venituri suspecte prin proceduri contabile „creative”, (3) erori comise chiar de analiști, (4) pierderea celor mai buni analiști în detrimentul vânzărilor, al administrării portofoliilor sau al fondurilor speculative, și (5) conflictele de interes cu care se confruntă analiștii activelor financiare la firmele cu mari operațiuni bancare de investiții. 

PARTEA A III-A: Noua tehnologie de investiții

Această parte a audiobookului este o incursiune în teoria modernă a piețelor de capital fiind dedicată noilor teorii de evaluare a pieței de acțiuni create de comunitatea academică, dezbaterii ideii că psihologia, nu rațiunea, controlează piața și că pentru a îmbunătăți rezultatele investițiilor, pot fi urmate o serie de strategii de investiții precum strategia „beta inteligentă” și cea a „parității riscului”, care și-au câștigat o mare popularitate pe Wall Street.

În încheierea acestui capitol autorul revine la ideea de bază a acestei cărți, și anume că, în ciuda tuturor criticilor, tradiționalele fonduri de indice rămân campioanele incontestabile, cu cea mai profitabilă evoluție pe piață și că acestea ar trebui să constituie nucleul tuturor portofoliilor. Așadar, aici vei citi despre:

• Teoria modernă a portofoliului (TMP) sau cum să combini acțiunile din portofoliu pentru a-ți asuma cel mai mic risc posibil și pentru a obține randamentul dorit.

• Tot ce trebuie să știi despre teoria pieței eficiente;

• Ce este riscul, respectiv riscul sistematic și de ce nu poate fi acesta eliminat prin diversificare;

• Gloria și decăderea cifrei beta (indicatorul de risc al modelului de stabilire a prețului activelor de capital);

• Studiu de caz: risc mai mare, rentabilitate mai mare?

• O formulă de calcul a ratei randamentului;

• Teoria arbitrajului prețurilor – un indicator de risc mai bun?

• Factorii de risc Fama-French;

• Finanțele comportamentale și cum te pot ajuta ele să învingi piața odată ce devii conștient de faptul că în domeniul finanțelor suntem adesea propriii noștri dușmani. Citește cu atenție lecțiile valoroase pe care finanțele comportamentale ni le predau în materie de investiții și ține cont de ele la următoarea ta achiziție!

• Strategia beta-inteligentă sau tehnica de îmbunătățire a rentabilității prin asumarea unui risc suplimentar, câteve exemple de fonduri care o folosesc (Dimensional Fund Advisors, RAFI, Goldman Sachs Active Beta ETF, ș.a) și principalele tipare pe care analiștii academici le-au identificat la randamentele bursiere;

• Cum să folosești raportul Sharpe - un instrument util pentru a evalua utilitatea înclinării unui portofoliu într-o singură direcție (sau în mai multe direcții simultan).

• Portofoliile cu paritate de risc bzate pe acțiuni și obligațiuni versus All Weather Fund - fondul de paritate de risc de mare succes al miliardarului Ray Dalio.

• Efectul de pârghie - tehnica de investiții care trebuie să se regăsească în trusa de instrumente a oricărui investitor.

PARTEA A IV-a: Un ghid practic pentru cei care se plimbă haihui și  pentru alți investitori

Ultima parte a audiobookului este un ghid practic pentru viitorii investitori. Autorul oferă aici sfaturi generale de investiții, care le vor fi utile tuturor investitorilor, chiar și celor care nu cred că piețele bursiere sunt eficiente. Aceste sfaturi sunt prezentate sub forma unei serii de exerciții de încălzire care te vor ajuta să economisești bani, să iei decizii financiare raționale și să-ți sporești profiturile investițiilor după impozitare.

• Autorul vorbește mai exact despre: metode de a econonomisi, asigurări, fonduri monetare, certificate de depozit, bonuri de trezorerie, cum să obții deduceri fiscale pentru economiile tale, conturi individuale de pensii, titluri de stat protejate împotriva inflației, investiții în imobiliare, achiziții rentabile de obligațiuni; aurul și obiectele de colecție trebuie să facă față dintr-un portofoliu bine diversificat?, fonduri speculative, fonduri de capital privat și fonduri de capital de risc, strategii raționale de investiții în privința acțiunilor comune și strategii bursiere prin care investitorii amatori pot obține rezultate la fel de bune, sau chiar mai bune, decât cei mai sofisticați profesioniști.

Tot aici vei găsi o posibilă explicație pentru fluctuațiile produse recent în profiturile acțiunilor și obligațiunilor și vei învăța cum să estimezi randamentul activelor pe anii următori.

Ghidul de investiții în funcție de etapele vieții îți va arăta cum etapele existenței tale joacă un rol important în alegerea combinației de investiții și instrumente financiare cu care ai cele mai multe șanse să îți îndeplinești obiectivele financiare. Astfel, autorul îți va arăta cum trebuie să se prezinte portofoliul tău de investiții dacă ai: 25 de ani, între 35 și 45 de ani, în jur de 55 de ani sau peste 65 de ani și îți prezintă ca alternativă „fondul pentru tot ciclul vieții” care face automat reechilibrarea, trecând la o alocare mai sigură a activelor odată ce tu înaintezi în vârstă. În cazul în care ai fost prevăzător și ți-ai pus bani deoparte pentru pensie, autorul îți spune ce strategii de investiții poți folosi pentru ca aceștia să-ți ajungă cât vei mai trăi. Este vorba mai exact despre anuități și păstrarea portofoliului de investiții și stabilirea unei rate de retragere care să-ți asigure o pensie liniștită.

Cele cinci principii de alocare a activelor à la Burton Gordon Malkiel îți vor arăta ce câștiguri uriașe pot fi obținute respectând cu consecvență metoda costului mediu unitar și vei descoperi reguli pentru cumpărarea de acțiuni și recomandări specifice pentru instrumentele pe care le poți folosi pentru a urma liniile directoare de alocare a activelor.

În final, te poți inspira din strategiile investitorilor în acțiuni care cred, cel puțin parțial, în teoria pieței eficiente și te vei convinge de câteva dintre principalele avantaje ale utilizării fondurilor de indice ca vehicul principal de investiții. Tot spre finalul audiobookului autorul îți oferă și o posibilă explicație, deosebit de plastică, pentru eterna fascinație pe care o exercită asupra noastră investițiile la bursă:

„Investițiile seamănă un pic cu amorul. În ultimă instanță, sunt de fapt, o artă, pentru care e nevoie de un anumit talent și de prezența unei forțe misterioase, numită noroc. De fapt, norocul poate fi responsabil de 99% din succesul celor foarte puțini care au depășit media. La Rochefoucauld scria: „Deși bărbații se măgulesc singuri cu acțiunile lor mărețe, adesea, acestea nu sunt rezultatul unui plan excelent, ci al întâmplării.”

Jocul investițiilor seamănă cu amorul și într-o altă privință importantă. Este mult prea distractiv ca să renunți la el. Dacă ai talentul de a recunoaște acțiunile care au o valoare bună și o poveste care îi va captiva pe ceilalți, este un sentiment minunat să vezi că piața te răsplătește. Chiar dacă nu ești atât de norocos, regulile mele te vor ajuta să limitezi riscurile și să eviți o mare parte din suferința provocată uneori de joc. Dacă știi că vei câștiga, sau cel puțin că nu vei pierde prea mult, și dacă îți vei indexa măcar nucleul portofoliului, vei putea participa la joc cu mai multă satisfacție. Sper că, în cel mai rău caz, această carte te va face să te bucuri de jocul investițiilor.”